ما هي الأسهم الممتازة؟ 

الأسهم الممتازة، المعروفة أيضاً باسم الأسهم المفضلة، تمثل ملكية في شركة مع تميُز رئيسي حيث يتم دفع توزيعات أرباحها قبل توزيعات أرباح الأسهم العادية. وفي حالة الإفلاس، يكون لحاملي الأسهم الممتازة أيضاً مطالبة أعلى على أصول الشركة من حاملي الأسهم العادية. بينما تقدم معظم الأسهم الممتازة توزيعات أرباح ثابتة، فإن توزيعات أرباح الأسهم العادية تكون متغيرة عادةً. هناك فرق رئيسي آخر وهو حقوق التصويت، حيث لا يتمتع حاملو الأسهم الممتازة عادةً بحقوق تصويت، بينما يتمتع حاملو الأسهم العادية عادةً بهذه الحقوق. 

فهم الأسهم الممتازة، ما هي الأنواع الرئيسية للأسهم الممتازة؟  

تصنف الأسهم الممتازة إلى أربعة أنواع: 

• تراكمية 

• غير تراكمية 

• مشاركة 

• قابلة للتحويل 

• السهم الممتاز التراكمي يتطلب من الشركة دفع جميع الأرباح المستحقة، بما في ذلك أي متأخرات، قبل أن يحصل المساهمون العاديون على توزيعات. هذه الأرباح مضمونة، وإن لم تُدفع دائماً في وقتها، مع وجود متأخرات غير مدفوعة، تسمى “الأرباح المتأخرة”، مستحقة قانوناً للمساهم الحالي وقت الدفع. في بعض الأحيان، تُمنح تعويضات إضافية (فائدة). 

           يتم حساب الأرباح الفصلية على النحو التالي: 

           )]معدل توزيع الأرباح) × (القيمة الاسمية)] ÷ 4 

          ويتم حساب الأرباح التراكمية للسهم الواحد على النحو التالي: 

          الربح الفصلي × عدد المدفوعات الفائتة. 

• الأسهم الممتازة غير التراكمية لا يتم فيها تجميع الأرباح الموزعة غير المدفوعة؛ فالأرباح الفائتة تُفقد ببساطة. 

• الأسهم الممتازة المشاركة تمنح حامليها حق الحصول على معدل الأرباح الموزعة الممتازة المعلن بالإضافة إلى أرباح موزعة إضافية إذا تجاوزت أرباح مساهمي الأسهم العادية مستوى معيناً. وفي حالة التصفية، يجوز لمساهمي الأسهم الممتازة المشاركة أيضاً استعادة سعر الشراء وحصة نسبية من العائدات المتبقية. 

• الأسهم الممتازة القابلة للتحويل تسمح لحامليها بتحويل أسهمهم إلى عدد ثابت من الأسهم العادية، عادةً بعد تاريخ محدد. وعادةً ما يكون التحويل وفقاً لتقدير المساهم، ولكن يجوز للشركة أو المساهمين في بعض الأحيان فرضه. وتعتمد قيمة الأسهم الممتازة القابلة للتحويل على أداء الأسهم العادية الأساسية. 

ما هي الأنواع الرئيسية للأسهم الممتازة؟ 

تصنف الأسهم الممتازة على نطاق واسع إلى أنواع تراكمية وغير تراكمية ومشاركة وقابلة للتحويل. يلزم المخزون الممتاز التراكمي المُصدر بدفع جميع توزيعات الأرباح السابقة والحالية قبل توزيع أي أرباح على الأسهم العادية، وهي ميزة غائبة في الأسهم الممتازة غير التراكمية. وبالتالي، عادةً ما تتطلب الأسهم الممتازة التراكمية علاوة على الأسهم غير التراكمية. توفر الأسهم الممتازة المشاركة إمكانية الحصول على توزيعات أرباح إضافية إذا تم تحقيق معايير أداء محددة مسبقاً، مثل تجاوز أهداف الأرباح. أخيراً، تمنح الأسهم الممتازة القابلة للتحويل، على غرار السندات القابلة للتحويل، حاملها خيار تحويل أسهمهم الممتازة إلى أسهم عادية بسعر محدد. 

الفرق بين الأسهم الممتازة والأسهم العادية 

توفر الأسهم الممتازة والأسهم العادية للمستثمرين ملكية في رأس مال الشركة، وتفضلها المؤسسات كأدوات لجمع رأس المال بدلاً من الديون. ومع ذلك، هناك اختلافات كبيرة بين هذين النوعين من الأسهم، كما هو موضح في الجدول أدناه: 

الميزة	الأسهم الممتازة	الأسهم العادية
التعريف	أداة مالية تستخدمها الشركات لجمع رأس المال، وتُقدّم خيارات توزيعات أرباح	أداة مالية تستخدمها الشركات لجمع رأس المال، وتُقدّم حقوق تصويت
معدل توزيعات الأرباح	معدل توزيعات أرباح ثابت	لا يوجد معدل توزيعات أرباح ثابت
حقوق التصويت	لا توجد حقوق تصويت على القرارات الرئيسية للشركة	حقوق تصويت على القرارات الرئيسية للشركة
أسهم المكافأة	غير مؤهلة للحصول على أسهم مكافأة	مؤهلة للحصول على أسهم مكافأة
الدور في الإدارة	لا يوجد دور في الإدارة	دور في الإدارة
أرباح متأخرة	مطالبة بأرباح متأخرة	لا يوجد مطالبة بأرباح متأخرة
أنواع الأسهم	الأنواع المختلفة للأسهم الممتازة:   – أسهم ممتازة تراكمية  – أسهم ممتازة مُشاركة  – أسهم ممتازة قابلة للاسترداد  – أسهم ممتازة قابلة للتحويل  – أسهم ممتازة غير تراكمية  – أسهم ممتازة غير مُشاركة  – أسهم ممتازة غير قابلة للاسترداد  – أسهم ممتازة غير قابلة للتحويل	الأنواع المختلفة للأسهم العادية:   – رأس المال المصرح به  – رأس المال المُصدر  – رأس المال المُكتتب به  – رأس المال المدفوع  – سهم حق الاكتتاب  – سهم المكافأة/ المنحة  – أسهم رأس المال العيني

مزايا الأسهم الممتازة 

يستفيد حاملو الأسهم الممتازة من مدفوعات توزيعات أرباح ثابتة، والتي لها الأولوية على توزيعات الأرباح للمساهمين العاديين. في حين أن توزيعات الأرباح مشروطة بأرباح الشركة، فإن الأسهم الممتازة التراكمية تقدم ميزة رئيسية:  

يجب دفع أي توزيعات أرباح غير مدفوعة متراكمة (متأخرات) لحاملي الأسهم الممتازة قبل إصدار أي توزيعات أرباح للأسهم العادية. وهذا يضمن تعويض المساهمين الممتازين عن المدفوعات الفائتة بمجرد عودة الشركة إلى الربحية. 

أولوية الحصول على أصول الشركة 

في حالة الإفلاس والتصفية، يتمتع المساهمون الممتازون بأولوية أعلى في الحصول على الأصول مقارنة بالمساهمين العاديين. هذه الحماية من الخسائر تجعل الأسهم الممتازة جذابة للمستثمرين الأكثر تحفظاً. 

مزايا إضافية للمستثمرين 

يمكن أن توفر الأسهم الممتازة مزايا إضافية للمستثمرين. تسمح الأسهم الممتازة القابلة للتحويل بتحويلها إلى عدد ثابت من الأسهم العادية، مما يوفر ربحًا محتملاً إذا زادت قيمة الأسهم العادية. توفر الأسهم الممتازة المشاركة فرصة للحصول على توزيعات أرباح إضافية أعلى من المعدل الثابت إذا حققت الشركة أهداف أرباح محددة مسبقاً. 

عيوب الأسهم الممتازة 

من أبرز عيوب الأسهم الممتازة هو فقدان حقوق التصويت الممنوحة لحاملي الأسهم العادية. في حين أن العائد المضمون على الاستثمار قد يعوض هذا النقص، فإن ارتفاع أسعار الفائدة يمكن أن يقلل من جاذبية توزيعات الأرباح الثابتة التي بدت ذات يوم مربحة للغاية، مما قد يؤدي إلى ندم المشترين حيث قد يجد مستثمرو الأسهم الممتازة عوائد أفضل في منتجات الدخل الثابت ذات الفائدة الأعلى. 

فوائد للشركات 

توفر الأسهم الممتازة العديد من المزايا للشركات المصدرة. غياب حقوق التصويت لحاملي الأسهم الممتازة يعزز سيطرة الشركة. بالإضافة إلى ذلك، تسمح الأسهم الممتازة القابلة للاسترداد للشركات بإعادة شراء الأسهم وفقاً لتقديرها الخاص. يسمح هذا الحكم للشركات بتخفيض تكلفة رأس المال؛ على سبيل المثال، إذا تم إصدار أسهم قابلة للاسترداد بتوزيعات أرباح بنسبة 6٪ وانخفضت أسعار الفائدة لاحقاً إلى 4٪، فيمكن للشركة إعادة شراء الأسهم القائمة وإعادة إصدارها بسعر فائدة أقل. ومع ذلك، فإن هذه المرونة تمثل عائقاً لحاملي الأسهم الممتازة. 

ختاماً، تقدم الأسهم الممتازة مزيجاً فريداً من ملكية الأسهم وخصائص الدخل الثابت، مما يجذب المستثمرين الباحثين عن دخل مستقر وحماية من الخسائر. 

ومع ذلك، فإن عدم وجود حقوق التصويت واحتمالية عدم دفع الأرباح هي اعتبارات مهمة. بالنسبة للشركات، توفر الأسهم الممتازة أداة تمويل مرنة مع تأثير محدود على سيطرة المساهمين. 

يعد فهم دقة الأسهم الممتازة أمراً بالغ الأهمية لكل من المستثمرين والمصدرين الذين يخوضون تعقيدات أسواق رأس المال. 

انضم لمجتمع تداول نشط لتكون على اطلاع دائم بتغيرات معنويات السوق. استخدم أدوات احترافية واكتشف فرص التداول بالهامش. ابدأ اليوم مع نقدي.